La bolsa española permanece en la lista de favoritos para invertir en 2026

2025 se marcha con una funci?n en tres actos, una primavera arancelaria; un verano de bancos centrales y un oto?o-invierno de miedo a una burbuja en la IA, que est? a punto de echar el tel?n... y deja un continuar? por resolver. Pero es igual de cierto que el a?o que nos deja ha despejado algunos de los grandes interrogantes. La inflaci?n no preocupa m?s, los temidos aranceles no han supuesto el colapso del comercio internacional, los tipos de inter?s han retornado a la neutralidad y con ello apoyan la inversi?n en activos de riesgo (bolsa y bonos) y, por primera vez en mucho tiempo, las pol?ticas fiscales acompa?an al ciclo, v?ase Alemania y su plan de inversiones.

?Tras un a?o de mieles, vendr? un a?o de hieles? A escasas horas para cerrar 2025 la bolsa espa?ola se despedir? por todo lo alto cerrando el mejor ejercicio de la historia del Ibex, con ganancias que van m?s all? del 47%. Nunca se hab?a visto algo similar. Pone el broche de oro a tres ejercicios consecutivos de ganancias de doble d?gito para el mercado patrio cuando nadie, excepto algunos nost?lgicos y convencidos, confiaba en ?l. Despu?s de la fiesta, de la exaltaci?n de las compras desmedidas en bolsa, la gran preocupaci?n es saber si llegar? el cansancio y el hast?o que sigue a los excesos. No lo parece. Al menos no lo cree la inmensa mayor?a de las casas de an?lisis que pronostican un 2026 prol?fico para los mercados de renta variable, tambi?n para el espa?ol.

Como pr?logo al 2026 el inversor debe saber que los expertos apostar?n por bolsas, sobre todo la estadounidense -gracias al abultado crecimiento de la tecnolog?a- y por la espa?ola, donde el peso de la banca sigue dando recorrido. Por sectores la confianza sigue depositada en los mismos protagonistas del 2025 que se va: inteligencia artificial, defensa, infraestructuras y compa??as c?clicas como el sector financiero. Fuera de los mercados p?blicos, la inversi?n en alternativos gana m?s adeptos y se aconseja destinar un 20% de la cartera a fondos o activos il?quidos para diversificar, pero, cuidado, est? reservado a unos privilegiados porque las barreras de entrada son altas todav?a en Espa?a, aunque se apunta a que 2026 podr?a ser el a?o en el que algunas grandes gestoras rebajen el umbral m?nimo de entrada hasta 10.000 euros o, incluso, por debajo. Y en terreno de materias primas, el petr?leo es el gran olvidado. No ha sido su a?o (cae algo m?s del 20%). El oro, sin embargo, sigue en las quinielas a pesar de protagonizar su mejor ejercicio desde 2017 y de cotizar en m?ximos hist?ricos, por encima de los 4.300 d?lares la onza.

"Despu?s de cinco a?os de shocks sucesivos tras el Covid-19, para 2026 lo que vamos a ver es un escenario de mucha menor volatilidad c?clica", asegura Agust?n Bircher, director de Inversiones de Santaluc?a AM que, adem?s, vendr? respaldado una ingente masa monetaria que sigue acumulada en el mercado y que tiene que licuarse hacia las bolsas. Todav?a hoy China "sigue acelerando la oferta monetaria", inyectando yuanes al mercado con el objetivo de "reactivar su econom?a y parte de esta liquidez, inevitablemente, acaba en los mercados internacionales", sostienen desde Renta 4, tras a?os de pol?ticas monetarias hiperexpansivas. Desde el a?o 2000 la oferta monetaria ha aumentado en 142 billones de d?lares, un tercio es solo China, otro tercio EEUU y la Eurozona; y el restante, principalmente Jap?n, Reino Unido y el resto de los pa?ses del G20, adem?s de Suiza, Taiw?n y Hong Kong.

Con un colch?n de dinero para invertir, los analistas conf?an en que las bolsas continuar?n su senda alcista gracias al aumento de los beneficios de las empresas que crecer?n por un ciclo que les favorece y por una mayor inversi?n p?blica en determinados sectores. El ejemplo m?s evidente en Europa es Alemania. Seg?n c?lculos de BBVA AM, solo el pa?s germano contribuir? a 0,5 puntos de aumento del PIB de la zona euro el pr?ximo a?o, sobre el 1,2% previsto para el conjunto de pa?ses. "Hay algo de margen de sorpresa positiva en crecimiento, sobre todo gracias al plan alem?n y la dinamizaci?n de las empresas europeas", reconoce Joaqu?n Garc?a Huerga, director de Estrategia Global de la gestora, que observa signos positivos para vivir un 2026 alcista, con crecimientos de doble d?gito para las bolsas continentales y tambi?n para la espa?ola.

?No hay ning?n elefante en la habitaci?n? S? lo hay y es el endeudamiento p?blico de los Gobiernos europeos y tambi?n del de EEUU que podr?a volver a desatar el miedo visto en 2025. "Llegar? un momento en el que los pa?ses tendr?n que abordar sus d?ficits fiscales que, en algunos casos, est?n empezando a ser cr?nicos", afirma BBVA AM. Es el caso de EEUU con un d?ficit previsto del 8% para 2026. "Deber?a ajustar 918.000 millones de d?lares para estabilizar la deuda y volver a un d?ficit del 3% del PIB", algo implanteable en estos momentos.

ESPA?A, A POR OTRO M?S

"Uno se podr?a preguntar si despu?s de tres a?os de retornos del 10% de media en los ?ndices europeos, llegar? otro cuarto a?o", reflexiona Jos? Mazoy, director de Inversiones Global de Santander AM, y la respuesta es s?. "Los crecimientos de beneficio que se esperan para 2026 son del 10%, mayores que a?os pasados". La gestora de Banco Santander asegura "ver muy buenas razones para que este rally se siga extendiendo" en las bolsas. El crecimiento de los beneficios empresariales, "que va m?s all? del sector tecnol?gico", ser? la base de que las bolsas sigan subiendo. Y, por supuesto, entienden que esto es extensible a Espa?a donde "podr?amos tener otro a?o de retornos de doble d?gito".

BlackRock, la mayor gestora del mundo por volumen de activos, con un r?cord de 13,5 billones de d?lares, tambi?n tiene a Espa?a entre sus tres mejores ideas para el a?o que viene, junto a EEUU y deuda de pa?ses emergentes. ?Qu? les gusta? La exposici?n a bancos, donde siguen muy positivos, a infraestructuras, por el lado del capital privado, y a energ?a. "Desde un punto de vista macroecon?mico, Espa?a crece m?s que la Eurozona, un 8% en el acumulado desde el Covid frente al 6% de la media comunitaria; tenemos super?vit, una inflaci?n controlada, la tasa de desempleo en el entorno del 11% y si analizamos los puestos de trabajo que se han creado desde la pandemia, 7,5 millones de empleo netos en la zona euro, m?s de la mitad vienen de Francia y Espa?a", afirma Javier Garc?a D?az, managing director de BlackRock en Iberia.

El empuje del sector financiero ha sido clave para las ganancias anuales del Ibex 35, en el que cuatro entidades han duplicado su capitalizaci?n en estos doce meses: Banco Santander, BBVA, Unicaja y CaixaBank. Solo Indra, con una revalorizaci?n del 187%, ha sido capaz de hacerles sombra en el balance de 2025. Tanta subida hace que hoy el inversor espa?ol tenga v?rtigo una vez que el ?ndice ha superado el 17.000. "No se preocupen porque el mercado da oportunidades", recuerda Renta 4. ?Es demasiado tarde para entrar? Si se revisa la historia cercana, este mismo 2025 el Ibex ha sufrido una ca?da intra-anual del 14%, de m?ximo a m?nimo, y es algo que sucede con frecuencia dando oportunidades al inversor para subirse al ciclo. En otros ejercicios de subidas espectaculares como en 2023, se produjo una correcci?n temporal del 11%, en 2013 cuando el Ibex subi? un 21%, cedi? un 14% en un momento dado... y as? en muchos a?os m?s.

La mencionada BlackRock es el exponente m?s claro de la denominada gesti?n pasiva, b?sica para entender c?mo funcionan los flujos de dinero en los mercados. En EEUU la inversi?n a trav?s de ETFs ya representa el 50% de todo el volumen negociado y esto fomenta "la concentraci?n en unas pocas empresas de gran capitalizaci?n amplificando las subidas, pero tambi?n las bajadas". Y hoy todo conduce a las empresas vinculadas a la inteligencia artificial donde la inmensa mayor?a de gestores y analistas descarta una burbuja, aunque se reconocen cierto "exceso de optimismo" sobre algunos actores clave.

Desde DWS hablan de una "exhuberancia racional", parafraseando al ex presidente de la Fed Alan Greenspan. "Hoy en d?a algunas valoraciones de acciones tecnol?gicas est?n muy infladas, pero la situaci?n es diferente porque se basa en crecimientos reales de los ingresos de estas megaempresas, cuya capitalizaci?n es superior a toda la econom?a de pa?ses enteros.